许维鸿：国际做空机构为何盯上印度

过去一周以来，由于美国兴登堡研究公司的106页“看空”报告，印度首富阿达尼旗下上市公司股价大跌，不仅让这位印度富翁的财富大幅缩水，也引发国际投资者对印度市场和企业信誉的全面担忧。彭博社将之上升为“认知战”，以“在这场认知战中，阿达尼能击败兴登堡吗”为题进行了评论。人们不禁要问，这家大企业的财务造假是真的吗？这场风波将如何影响印度市场？如果国际投资者撤离印度，会引发新一轮国际金融危机吗？

阿达尼集团旗下多家上市公司的市值，大跌之后依然占印度上市公司总市值的5%以上。如果这些公司的股价持续下行，不仅将带动印度股指的大幅下跌，也很可能引发印度整个市场的恐慌，国际资本或许将相继逃离印度。

华尔街的做空机构盯上印度首富，有着自己的考量：一方面，阿达尼集团的财富崛起，是过去三五年的事情。在全球经济遭受疫情和美联储加息双重打击的情况下，世界主要经济体大都面临经济衰退、股债双杀的窘境，阿达尼集团却一枝独秀、股价翻了好几倍。阿达尼本人作为莫迪总理的老乡，在莫迪上台后其“纸面财富”翻了20倍，这引起市场的猜忌。另一方面，阿达尼集团的业务涵盖多个领域，其中相当多的行业都具有重资本、重资产的特征，例如港口、水泥、氧化铝、煤炭、绿色能源等，这些领域的财务杠杆本来就高，阿达尼集团更是“高上加高”，这也让相当比例的非印度机构投资者异常敏感，有点什么风吹草动就随时准备从印度资本市场“跑路”。

随着阿达尼事件的不断发酵，不少媒体联想到另一个亚洲国家马来西亚的主权基金一马公司（1MDB）的金融丑闻。在2008年金融危机重创美国和世界后不久，一马公司建立。在政府支持和高盛运作下，它顺利借到大量跨国资金，收获巨额财富。可惜，资本市场不相信神话，一马公司的“造富神话”最终破灭。如今，财务欺诈、股市操控及利用离岸空壳公司洗钱等当年针对一马公司的指控，出现在了兴登堡关于阿达尼集团的“看空”报告中。这确实可能引起全球投资者的担忧。有人进一步追问，1997年亚洲个别国家的资本市场崩盘，最终引起更大范围的金融危机，这样的历史会重演吗？

在笔者看来，这种担心有一定道理，但不太可能出现。原因很简单，中国优化调整了疫情防控措施，经济有望强劲反弹，这将提振其他亚洲国家今年的经济表现。而且，如今的经济大背景早已与1997年时大相径庭。倒是阿达尼事件引发的舆论新动向，特别是美国媒体提到的“认知战”，颇值得我们警惕和思考。

一方面，中国资本市场对上市公司的财务造假“零容忍”，必须成为社会共识，这才能从根本上避免国际做空机构的兴风作浪。要知道，中国是2022年全球主要资本市场唯一快速扩张的，IPO规模是美国的数倍。同时，2022年A股上市公司退市的数量也创历史新高。2023年伊始，证监会就高调公布对多家上市公司财务造假的严厉处罚。这些都体现了中国持续尊重资本市场发展规律，依法治理投资环境的决心。

另一方面，投资者也要擦亮双眼、理性看待媒体和大V们对上市公司的评价，避免落入一些西方媒体恶意丑化中国金融市场、唱空中国经济的“认知战”。前几年美国浑水公司做空中概股、这几个月英美媒体夸大中国地方政府债务隐患、恶意歪曲中国对滴滴打车和蚂蚁金服的行业监管等等，都是他们的“认知战”手段。市场经济最终还要回到事实上，春节前后香港科技股板块的集体大涨，全球资本回流中国股票市场，就是国际投资者对中国经济回归理性认知的体现。（作者是甬兴证券副总裁）

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